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2012年3月农产品价格走势与投资启示

2019/10/13 来源:广东信息港

导读

2012年3月农产品价格走势与投资启示投资提示:2012年3月7日以来,即从上期价格月报发布日至今,A 股农林牧渔板块跑输大盘1.9%,

  2012年3月农产品价格走势与投资启示

  投资提示:2012年3月7日以来,即从上期价格月报发布日至今,A 股农林牧渔板块跑输大盘1.9%,表明上期我们谨慎中止农业板块个股推荐的建议是有效的。本期因预见5、6月间食品CPI 将出现阶段性反弹,从而可能带动板块做多热情再次回升,故建议二季度板块关注重点首先追随农产品价格信号,并相应布局禽畜养殖、油脂油料、淡水养殖和制糖板块;同时提请关注增长前景可期且有相当科技含量的动物保健品行业。

  理由:5、6月间食品CPI 阶段性回升可能重燃板块做多热情:食品CPI 二季度翘尾因素中4、5两月高于3月,6月低于3月;但从二季度各月环比预测来看,4月食品CPI 环比下降,但5、6两月环比将有明显回升,导致5、6两月食品CPI同比增幅可能重回8%以上,这也使得上述两月综合CPI 同比增幅重回4%的概率在增大,农业板块做多热情有望被重新点燃。预计5、6两月食品CPI 环比明显回升的主要推动因素将可能来自:1)猪(肉)价因供应短缺而出现报复性反弹,去年底至今年初严寒天气造成仔猪腹泻与存活率降低,影响补栏与存栏,导致5、6月间可能出现供应短缺,同时生猪养殖利润已逼近亏损边缘也将迫使养殖户加速出栏,为后期供应短缺推波助澜。预计5、6两月国内猪(肉)均价环比将分别回升10%和7%,猪肉价格目前占到食品CPI 近10%,肉禽及其产品目前累计约占食品CPI22%;2)受到美国农业部下调大豆种植面积与产量预估影响,全球油籽价格普遍上扬,并推动国内油脂价格逐月回升,预计该趋势仍将于二季度延续,油脂价格目前约占到食品CPI4%;3)我国东海、南海将于5、6两月相继进入休渔期,从过往经验来看,5、6两月国内淡水产品价格环比上扬将是大概率事件,水产品目前约占食品CPI7.5%;4)粮食价格于一季度录得平均高个位数上涨,受到供需紧平衡、收储及粮农惜售等因素影响,预计二季度国内粮食价格依然易涨难跌,目前粮食价格约占食品CPI9%;5)糖价于5、6月间将迎来年内需求高峰,目前广西地区已有近2/3糖厂收榨,历年月(即从老榨季收榨至新榨季开榨前)均为国内糖价表现季,因此我们预计国内糖价在休眠半年之后有望于5、6月间迎来小幅上涨。除上述上涨预期之外,我们同样结合过往经验,对国内蔬菜价格(约占食品CPI10%)与瓜果价格(约占食品CPI7.2%)可能于二季度出现的季节性回调做出了充分估计,从而使得我们对于二季度国内CPI 乃至综合CPI 走势的预判更有参考意义。

  二季度板块关注重点首先追随农产品价格信号:结合二季度食品CPI 走势预判及背后各项主要价格推手的分析,我们认为油脂板块、禽畜养殖板块、淡水养殖板块与糖股会有相对强势表现,而种业板块由于销售旺季已过以及捉襟见肘的一季度业绩仍可能延续前期相对弱势表现。故于油脂板块我们重新提示东凌粮油、西王食品、中国玉米油和中国粮油控股的交易机会,但受当前个股覆盖局限,我们只能于未及覆盖的禽畜养殖板块、淡水养殖板块和糖股中提示市场相对关注的主要交易品种以供参考,分别是禽畜养殖板块中的雏鹰、正邦、圣农、益生与民和,淡水养殖板块中的国联与大湖,以及糖股中的南糖。

  同时提请关注增长前景可期且有相当科技含量的动物保健品行业:物保健品行业作为养殖业的配套产业必将长期受益于中国养殖业规模的增长和规模化养殖比例的提高而有望保持持续快速增长,且其市场容量增长空间可观。在新兽药研发难度增加、技术壁垒提高,下游规模化养殖客户对产品质量要求提升,以及国家不断抬高行业准入门槛等因素的推动下,动保行业本身的集中度水平有望得到提升,从而为的动保企业赢得更为广阔的增长前景。行业独特的研发、生产和营销环境,以及行业本身的政治敏感地位,有助于行业在未来竞争中避免国内人用药企业和国际生物医药集团的过度侵轧,为国内企业发展壮大赢得时间。目前该板块估值与养殖饲料行业相当,并于A 股各大农业板块中估值垫底,这与其增长潜力及科技含量不符,故提请关注。个股层面,我们从研发、生产和营销三个环节对行业内相关上市公司进行梳理,偏好顺序依次为瑞普生物、大华农、天康生物和中牧股份风险:由于农产品价格趋势除受供需影响以外,还会受到成本变化、自然灾害与疫病以及金融投机等因素的影响,因此常会遭遇价格预测风险。

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