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期铜上涨乏力短期下跌风险加大

2019/07/12 来源:广东信息港

导读

期铜上涨乏力 短期下跌风险加大10月期铜重新陷入区间振荡整理格局,这主要是美国财政僵局及中国经济延续复苏相互作用的结果。展望后市,因缺乏

期铜上涨乏力 短期下跌风险加大

10月期铜重新陷入区间振荡整理格局,这主要是美国财政僵局及中国经济延续复苏相互作用的结果。展望后市,因缺乏基本面的有效利多提振,以及期铜技术上屡攻不破,短期期铜下跌风险加大,操作上以逢高抛空为主。

中国经济乐观预期稳中趋降

中国第三季度GDP同比上涨7.8%,基本符合预期,因该利多预期提前消化,数据公布后,铜价反应较为平淡。鉴于去年较高的基数和9月经济数据增速放缓的因素,中国第四季度GDP增速回调的风险有所加大。此外,在短期货币市场利率上升之际,中国央行已连续第三次在公开市场维持无作为,暗示中国的信贷收紧担忧或将延续。9月CPI同比上涨3.1%,创下近7个月来的新高水平,同时9月PPI同比下滑1.3%,跌幅继续缩窄。鉴于去年第四季度通胀基数较低,且中国经济延续温和复苏,暗示第四季度通胀有望进一步回升,从而导致企业原材料成本增加,令企业利润面临下滑风险,不利于其补库活动的开展。中共十八届三中全会临近,难免会引发市场对经济刺激政策的预期,但因该预期在此前已被不断炒作,若届时利多预期未能兑现,反而会带来较大利空打压,因此对此预期不可太过乐观。

弱势美元未能提振铜价

10月,受美国财政僵局和表现不佳的经济数据打压,市场对美联储于年内开始缩减QE规模的预期明显减弱,在此背景下,美元指数延续9月的弱势下跌走势,现交投于79.2附近。不过,从10月美元指数与铜价同跌的走势来看,在投资者对美元失去信心的背景下,两者的负相关性明显减弱,因此即便后期美元指数继续走软,亦难有效提振期铜,更何况欧美经济短期出现了复苏乏力的迹象。

供需矛盾继续加剧

在10月召开的LME金属年会上,与会人员均表示出了对未来铜市供应过剩的担忧,伴随着2014年铜精矿TC/RC费用将上涨的预期,铜市供应压力的担忧再度主导市场。此外,9月中国精铜进口量同比增加18%,至347305吨,创下去年2月来的高点。但与此同时,9月中国铜精矿进口量和精铜产量亦创下纪录高点,暗示国内精铜供应十分充足,这在一定程度上将削减国内精铜的进口需求量。不过,鉴于伦铜库存10月剧减约5.7万吨,至48万吨,表明外盘需求稍强于国内,从而也导致了10月铜市呈内弱外强的格局。

铜市人气较低迷

从8月中下旬到目前,伦铜持续减仓,累计减幅达4.6万手,现减至26万手左右,其间伴随着伦铜于美元/吨区间振荡整理,这表明缺乏资金配合,铜价无力上涨。截至10月1日,美铜CFTC总持仓仅为148001手,降至去年年末以来的较低水平,投机基金则表现为净空1334手,为连续第32周维持净空状态,表明铜市投机基金中期仍然看空铜价。

综上所述,短期在国内外宏观不确定性因素增加,且铜价商品属性逐步回归的背景下,铜市人气较为低迷,这不利于其振荡上攻。短期沪铜1401合约可关注51500元/吨附近的抛空机会,止损参考52600元/吨,跌破51000元/吨后加空,支撑下移至49500元/吨。

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