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有色金属行业铜需求缓慢改善继续推荐江铜

2019/10/13 来源:广东信息港

导读

有色金属行业:铜需求缓慢改善 继续推荐江铜金属涨势持续仍需关注基本面:10月份金属价格由月份的上冲态势转换为小幅回落,LME金价下跌2.

  有色金属行业:铜需求缓慢改善 继续推荐江铜

  金属涨势持续仍需关注基本面:10月份金属价格由月份的上冲态势转换为小幅回落,LME金价下跌2.6%至1,726美元/盎司,LME铜价下跌4.0%至7,948美元/吨,LME铝价下跌8.2%至1,934美元/吨。近期美国经济温和扩张好於预期,西班牙财政危机导致欧元贬值,美元指数上升1%,QE效应减弱。

  预计413,"中国需求回暖"将取代"QE"成为基本金属价格回升的主要拉动因素。中国经济周期对金属价格走势至关重要,我们的宏观策略认为中国经济已经见底企稳。与金属密切相关的宏观数据中,我们关注到:(1)9月固定资产投资、工业增加值双双环比回升;(3)PMI原材料库存指数从8月份的45.1上升至47,如果10月份数据仍然呈现环比回升势态,则说明"去库存"周期基本结束;(3)9月份大型开发商购买土地的成交额达171亿元,环比上升40%,有望带动未来新开工面积反弹。

  铜产业中游订单好转需求复苏值得期待:本月华东地区现货铜价小幅下跌3.4%至57,900元/吨,主要波动区间在58,,000元/吨。9月-11月是传统的铜消费旺季,9月中国进口未锻造的铜及铜材39.48万吨,单月同比增长3.76%,环比增长10.95%。当中部分来自融资需求,并未被实体需求所消化,导致上海保税区铜库存上升至约65万吨,SHFE库存也上升25%至19.7万吨。

  尽管非常缓慢,但铜的实体需求正在改善。9月份,中游大型铜板带、铜线缆生产商的平均开工率回升至70%以上,订单出现好转。下游行业中,9月新开工面积低迷,汽车产销量增速环比继续放缓,但电力行业的投资、生产开始回暖,符合预期。9月电缆产量同比增长19.3%,环比增3.3%;电源投资环比大幅增长26.5%;新增发电机环比增16.3%。我们预计,需求占比45%的电力/电产业,及占比20%的建筑工程产业,将成为未来"补库存"周期的主要动力。

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